Fluxo de caixa descontado ou múltiplos: qual método usar
O que cada método mede
O fluxo de caixa descontado (FCD) projeta o caixa que a empresa vai gerar nos próximos anos e traz esse caixa para hoje por uma taxa que reflete o risco. Os múltiplos pegam o preço pago por empresas parecidas, dividido por um indicador (EBITDA, receita, lucro), e aplicam essa relação à sua empresa. O FCD responde quanto a sua empresa vale pelo que ela gera. O múltiplo responde quanto o mercado costuma pagar por empresas como a sua.
Quando os múltiplos bastam
Quando existem negócios comparáveis suficientes e a empresa é estável: margem parecida com a do setor, sem plano de expansão grande, sem dívida fora do normal. Servem bem para uma primeira conversa e para conferir o resultado de um FCD.
Recentemente fizemos um estudo sobre os múltiplos pagos em transações com escritórios contábeis. Veja os estudos de múltiplos da Ethos Valor.
Quando o fluxo de caixa descontado é necessário
Quando a empresa está em mudança (crescendo rápido, investindo, trocando de mix), quando o laudo vai ser contestado por outra parte, e quando não existem comparáveis confiáveis. O FCD expõe cada premissa, e é isso que permite defender o número.
Exemplo: a mesma empresa pelos dois métodos
Exemplo ilustrativo. Uma indústria tem EBITDA de R$ 3 milhões. Empresas parecidas foram negociadas a 5 vezes o EBITDA, o que dá R$ 15 milhões. O FCD chega a R$ 12 milhões, porque a empresa precisa investir R$ 2 milhões em máquinas nos próximos dois anos para manter a produção, e esse investimento consome caixa que o múltiplo ignora. A diferença de R$ 3 milhões aparece no laudo, explicada.
Calculadora online ou laudo?
A calculadora de valuation dá uma ordem de grandeza em minutos e serve para decidir se vale a pena aprofundar. Um laudo é o que você apresenta a sócio, investidor, comprador ou juiz. Entenda a diferença entre valuation, laudo e estimativa.
Para definir o método certo para o seu caso e obter um número defensável, fale com a Ethos Valor sobre valuation de empresas.
Avaliar minha empresaPerguntas frequentes
Qual a diferença entre fluxo de caixa descontado e múltiplos?
O fluxo de caixa descontado (FCD) projeta o caixa que a empresa vai gerar e traz para hoje por uma taxa que reflete o risco. Os múltiplos pegam o preço pago por empresas parecidas dividido por um indicador (EBITDA, receita, lucro) e aplicam à sua empresa. O FCD responde quanto a sua empresa vale pelo que ela gera; o múltiplo responde quanto o mercado costuma pagar por empresas como a sua.
Quando usar múltiplos no valuation?
Quando existem negócios comparáveis suficientes e a empresa é estável: margem parecida com a do setor, sem plano de expansão grande, sem dívida fora do normal. Servem bem para uma primeira conversa e para conferir o resultado de um FCD.
Quando o fluxo de caixa descontado é necessário?
Quando a empresa está em mudança (crescendo rápido, investindo, trocando de mix), quando o laudo vai ser contestado por outra parte, e quando não existem comparáveis confiáveis. O FCD expõe cada premissa, e é isso que permite defender o número.
Calculadora de valuation online substitui um laudo?
A calculadora dá uma ordem de grandeza em minutos e serve para decidir se vale a pena aprofundar. Um laudo é o que você apresenta a sócio, investidor, comprador ou juiz.